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作者:大发国际平台注册官网_大发国际平台网址更新时间:2020-10-30 21:44:10

  我们做股票也好,买基金也好,最本质的还是想知道基金管理人的行为,以及他未来的业绩可能会怎么样?你看到的都是过去这个人业绩多么牛,但你想的应该是,什么能够带领你到未来?因为一个人的行为大概率是不会变的  我经常开玩笑,比如一个人谈了10任女朋友,她们可能都长的差不多,因为他选人的行为模式是类似的,这种行为模式能够帮你去预知它的未来,它为什么好?它为什么差?真人注册网址_真人电游app  投资体系的三方面:  生意视角看公司、股东视角做投资、持有人视角管产品  在我的投资体系里有三个方面:

  第一个,生意视角看公司  用生意的视角来看公司,有一个指标是可以从这个角度来去衡量投入资产的现金回报真人注册网址_真人电游app  投股票,你投的公司赚不赚钱?有些人是用净利润增长来衡量,有些人是运用ROE来衡量,有些人是用投入资产的现金回报率来衡量,投入资产现金回报率是一个比较好的视角去看这公司是否赚钱  比如大家做实业的,我给你这个公司投100块钱,明年我能拿多少钱走?这就是回报率  如果我给你投了100块,今年净利润增长是50%,明年你跟我说还要再增长50%,让我再投100块,这就很荒谬了,作为一个股东,我不可能不计回报的投入

  如果一个公司只有固定资产没有现金产出(盈利),那就没有用,这种公司其实本质上不创造价值,或者本质上它一直在加经营杠杆如果它远期还是这样,这公司就没有价值了,这就是我们讲的生意视角看公司真人注册网址_真人电游app  第二个,股东视角做投资  A股上市公司有3800个,如果把每个公司都去研究一遍会很累,个人没有那么多的精力  所以,在投资的过程中其实是要做减法的,你最终是想超越指数,涨的时候比指数涨的多,跌的时候比指数跌的少,这就是你的价值

  能不能比指数跑的好是阿尔法,能不能赚钱是贝塔  在过去的30年中,跌幅超过20个点的年份只有5年,把这5年剔除,绝大部分的市场是指数级别的牛市或震荡市,大部分是这种环境真人注册网址_真人电游app  在这个过程中,买股票买的是什么?  你买的是哪些公司是能够给股东创造回报?我们将有限的精力聚焦在有价值的公司上,或者肥沃的土壤上,这是我们投资上要做的事情  第三点,从持有人视角来做基金管理人

  怎么样能够让大家在长期持有的过程中受益于中国资本市场的回报率?  大家讲中国市场不赚钱,其实回过来看,中等水平的基金经理在长周期的回报中,大概年复合能创造5%以上的回报,肯定比理财产品要好真人注册网址_真人电游app  但是为什么大家拿不住?  是因为波动率太大,比如涨的时候涨五六十个点,跌的时候跌30个点,从1块钱变7毛钱,7毛钱再涨40%才又变一块钱  很多投资人的投资是一个什么样的过程?就是涨的时候,资产配置是倒金字塔形的,越到上面金额越高,越涨买得越多,然后一跌就全损失了

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摄影&撰文|陈杰刘旻

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