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作者:大发国际平台注册官网_大发国际平台网址更新时间:2020-10-25 01:40:59

而对于A股市场而言,我们需要关注影响市场走势的最核心因素——即决定盈利预期的信用周期今年以来,美国相继对华为芯片、TikTok的运行进行干预,后又推出清洁网络计划,这些恶化中美关系的行为大幅影响了美国的科技企业的估值DT电子_DT电子游戏官网从历史经验来看,信用扩张的拐点往往领先于工业企业盈利的拐点以华为事件为例,美国制裁华为的计划生效时间是9月15日,从计划颁布以来,美国的高通、微芯科技等高科技企业的营业收入大幅下降因此,当信用开始扩张的时候,市场预期未来盈利会改善,进而推动市场全面性的估值抬升,指数级别的上台阶

此外,中国政府正在推进对半导体行业的政策及资金支持,以加速中国在半导体领域的国产替代步伐,一旦中国在技术上得以突破,美国的企业将可能失去中国市场整体判断,下一阶段更可能的情况是三季度信用走平,四季度缓慢收缩(地方债10月底发行完毕),对应到市场,大面积杀估值的风险小于去年二季度,但波动可能加大DT电子_DT电子游戏官网华为目前是全球通信基础设备最大的供应商,失去华为这一客户,涉及整个产业链的众多美国公司都会受到大幅影响一方面,近期中央和各个地方政府的态度,再次证明了地产政策当前很难有持续性放松的可能,也就意味着信用周期很难持续扩张,指数大幅上台阶、全面拔估值的阶段,告一段落这些清洁网络计划增加了投资者对美国科技企业的不确定性,加剧了美股尤其是科技股的下跌幅度

另一方面,虽然刚刚结束的政治局会议同样透露出信用扩张放缓的信号,但相比于去年4月,当前大幅收缩信用周期的可能性较低,主要原因仍在于疫情常态化调控及外部风险下,经济复苏的不确定性仍要高于往年,下半年稳增长压力仍然不小,政策面关注的就业问题也需要一定的财政刺激和经济增长加以维持此外,早在今年2月,美国由于与以色列签署“世纪协议”干涉了巴勒斯坦的政治,而导致巴勒斯坦与美国断交DT电子_DT电子游戏官网虽然在指数层面没有系统性风险,但在A股的行业层面,前期表现较为强势的科技与消费股可能会在短期承压,但可以关注中期的投资机会国际关系的紧张会对科技公司的进口税方面产生影响,引起投资者的担忧,加剧股市下跌一方面,在美股产生波动时,A股的科技股与消费股在短期都会同样产生波动

本文为网易研究局独家稿件,不构成投资决策每当美股产生波动时,都可能对全球风险偏好产生较大的打击,进而引起外资的阶段性流出,外资持股占比较高的消费龙头与对风险偏好度较敏感的科技板块可能也会阶段性承压DT电子_DT电子游戏官网网易研究局(微信公号:wyyjj163)出品另一方面,在短期冲击后,我们要关注细分科技板块及优质消费龙头的中期投资机会网易研究局是网易新闻打造的财经专业智库,整合网易财经原创多媒体矩阵,依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果,针对经济学热点话题,进行理性、客观的分析解读,打造有态度的前沿财经智库

第一,在中期几个确定的产业周期和国产替代化进程的加速,将会支撑科技板块景气度持续走强欢迎来稿(投稿邮箱:cehuazu2016@163.com)DT电子_DT电子游戏官网向前看,长期战略方向上,依旧建议关注未来渗透率能够大概率提升的五大方向:新能源车、无线耳机、军工上游、信创、半导体设备移驾微信公号看这里看不到的内容第二,对于国内优质消费龙头而言,中期在全球宏观贴现因子难以短期快速上升的情况下,估值的下杀更多是阶段性的,但未来需要降低预期回报的目标

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摄影&撰文|陈杰刘旻

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